Autoritățile europene de reglementare planifică primul test de rezistență sistemică pentru sectorul financiar non-bancar, ca răspuns la îngrijorările legate de dezvoltarea accelerată a instituțiilor mai puțin reglementate, precum fondurile de investiții speculative și private equity.

Planurile autorităților europene vizează evaluarea impactului unei potențiale crize de piață asupra întregului sistem financiar, incluzând fonduri de pensii și asigurări, inspirate de un exercițiu similar desfășurat de Banca Angliei în anul precedent.

Oficialii principalelor autorități financiare europene discută încă detaliile testului de rezistență pentru instituțiile non-bancare, dar sunt optimişti că acesta va fi implementat în anul viitor, conform a două surse apropiate discuţiilor.

Această acțiune va genera probabil îngrijorări semnificative în rândul fondurilor speculative, grupurilor de investiții private și fondurilor de piață monetară, anticipând potențiale măsuri de reglementare mai stricte din partea autorităților financiare europene în viitor.

Sectorul non-bancar, un sfert din volumul de împrumuturi în zona euro

După criza financiară din 2008, acordarea de credite s-a deplasat de la bănci către alte entități, care acționează ca intermediari de credit, dar cu un grad mai redus de reglementare.

Instituțiile financiare non-bancare au reprezentat aproximativ un sfert din totalul de 19.000 de miliarde de euro a împrumuturilor din zona euro la sfârșitul anului 2023, conform datelor Băncii Centrale Europene, care notează o creștere a creditelor acordate de societăți de asigurări și fonduri de pensii.

Autoritățile de reglementare sunt preocupate din ce în ce mai mult de lipsa de transparență și riscurile potențiale ale acestor entități, precum și de legăturile acestora cu sistemul bancar.

Imprumuturile băncilor din zona euro acordate firmelor non-bancare s-au triplicat din 1999, ajungând la 6.000 de miliarde de euro la sfârșitul anului 2023.

Unele entități naționale din Europa au anunțat deja intenția de a iniția un test similar de rezistență pentru intermediarilor financiari non-bancari (NBFI).

Instituțiile non-bancare au fost implicate în mai multe episoade de instabilitate de pe piețe în ultimii ani.

„Am observat diverse crize financiare unde efectele propagării riscului de lichiditate au provenit din sectorul financiar non-bancar”, a declarat Claudia Buch, președinta Consiliului de Supraveghere al Băncii Centrale Europene, într-o audiere recentă. „Prin urmare, este vital ca acest sector să fie înțeles și reglementat adecvat. Nu toate instituțiile financiare non-bancare sunt mai riscante decât băncile sau alte instituții, dar trebuie să abordăm riscurile într-un mod eficient, iar reglementările trebuie să fie orientate către acestea.”

Înăsprirea regulilor pentru fondurile de piață monetară a fost prea lentă

Autoritățile de reglementare din UE sunt preocupate și de faptul că ajustarea regulilor pentru fondurile de piață monetară, o sursă importantă de finanțare pentru bănci, a fost prea lentă, rezultând cerințe de lichiditate mai mici comparativ cu cele din Statele Unite și Regatul Unit.

Testul european va fi bazat pe testele de rezistență sectoriale existente pentru bănci, companii de asigurări, fonduri de piață monetară și case de compensare. Obiectivul este de a analiza răspândirea unei crize între diferitele segmente ale sistemului financiar și modul în care poate amplifica sau diminuă impactul.

Participanții la discuții includ Autoritatea Bancară Europeană, Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe, Autoritatea Europeană de Asigurări și Pensii Ocupaționale, Banca Centrală Europeană, Comisia Europeană și Comitetul European pentru Risc Sistemic.

Recent, Comisia Europeană a anunțat amânarea implementării cerințelor de capital mai stricte pentru departamentele de tranzacționare valorilor mobiliare ale băncilor cu un an, până la începutul anului 2027.

Amânarea va permite evaluarea evoluției reglementărilor similare din Statele Unite, convenite la nivel internațional.